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每周母基金资讯0823-0829

来源:牛竞技  日期:2021-08-30 10:09:59  点击:430  属于:行业资讯

立足常州母基金,博采众长,肩负使命,助推中小企业成长,推动产业转型升级。
 
导读
>政府投资基金融资新渠道,溧阳市政府投资基金16亿元基金债获批
>各地接连设立科创母基金,增强原始创新策源力
>广州发文,探索与深圳共设投资基金

 
一、政府投资基金融资新渠道,溧阳市政府投资基金16亿元基金债获批
        8月26日消息,近日,由溧阳市平陵集团申报的溧阳市政府投资基金权益出资型票据(基金债)获得中国银行间市场交易商协会注册批准,规模16亿元。这是全国首单以县域国企AA主体资格获批注册的权益出资型票据。
该票据发行后,所得资金将定向用于注资溧阳市政府投资基金,以子基金和直接股权投资模式支持该市新能源、新材料等战略性新兴产业发展。
        作为以“服务全市产业高质量发展”为目标使命的市属国企,平陵集团目前资产规模为83亿元,净资产规模为38.5亿元,是全省唯一获得AA主体信用评级的县域金控类企业。为充分发挥金融产业优势、做大投资平台,今年以来平陵集团积极拓展融资功能,克服资产规模较小、外部评级较低等不利因素,创新整合电动溧阳、平陵科创园以及生态产品交易市场等项目资产,扩大可融资品种和规模。
        虽然基金债近两年才火起来,但是这并不是一个新产物。基金债不是一个独立的债券品种,而是一种俗称。
        基金债是指除政府外,私募投资基金公司及其其他股东或有限合伙人,为发起设立基金、出资认购基金份额或股权、或扩大基金资本规模而按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。总结起来,基金债有三个核心特征:
      (一) 基金债的本质是债券
        基金债的“债”不是泛指所有融资方式产生的债务,而是特指债券。例如贷款可也是一种基金债务融资方式,2017年年底,亚洲开发银行向我国放贷4.28亿欧元,用于设立“京津冀大气污染防治中节能区域减排及污染防治基金”,但是这种债务不是基金债。
      (二) 政府不能成为基金债的发行主体
        2016年发改委颁布《政府出资产业投资基金管理暂行办法》(发改财金规[2016]2800号)特别提到鼓励政府出资产业投资基金除政府外的其他股东或有限合伙人发行企业债券。次年财政部等六部门发布的《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预[2017]50号)明确规定,地方政府不得以借贷资金出资设立各类投资基金,明令将政府排除在基金债发行主体外。
      (三) 基金债的募资用途是投向基金
        基金债是债券发行主体通过发行债券为基金募资,最终用于发起设立基金、出资认购基金份额或股权、或扩大基金资本规模。
        对于基金债有三个常见误区。第一,基金债并不能简单地从字面理解为基金发债,一支基金不具有人格化身份,不能成为债券的发行主体。第二,基金债的发行主体不一定是基金管理人,除政府外任意债务人都可以发行基金债,比如一家国企虽然不具有基金管理人身份,但是这家国企为对产业基金出资而发行的债券就是基金债。第三,基金管理人发行的债券不一定都是基金债,基金管理人发行的未用于基金的债券就不是基金债,主要看资金用途,比如基金管理人为建造孵化基地、补充流动资金等发行的债券就不属于基金债。
        基金债之所以能异军突起,主要是得益于以下三大优势:
      (一) 向政府引导基金输血,缓解当下的“融资难”困境
        基金债相对于股权投资风险更低,固息(加项目浮动收益)能减弱社会投资者对投资风险的恐慌,化解政府引导基金的融资困境。
      (二) 不占据地方债额度,减轻地方政府财政压力
        首先政府不能成为基金债的发行主体。其次,地方债监管逐年趋严,政府借道举债被严格限制,发改委办公厅、财政部办公厅发布的《关于进一步增强企业债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知》(发改办财金[2018]194号),规定相关企业申报债券时应主动公开声明不承担政府融资职能,发行本期债券不涉及新增地方政府债务;且“谁借谁还、风险自担”,严禁申报企业以各种名义要求或接受地方政府及其所属部门为其市场化融资行为提供担保或承担偿债责任。综上,基金债是一种企业债券,政府不仅不能发行基金债,而且不能为其提供担保,因而不占据地方债额度,由基金收入偿还债券本息,减轻地方财政压力。
      (三) 股债结合,进一步放大财政资金杠杆效应
        债券融资作为股权融资的一种补充,拓宽了政府引导基金向社会投资人募资的渠道,同等金额的政府财政资金能撬动更多社会资本金,进一步放大财政资金的杠杆效应,且成本更有优势。
        国家陆续出台政策鼓励通过发行债券为政府引导基金、创业投资基金募资,以促进初创企业、小微企业和优质民营企业发展,但是一般私募投资基金的债券融资渠道收紧。
        2014年《私募投资基金监督管理暂行办法》(证监会令[105]号)出台后,私募基金的资金来源受到严厉的监控,不过没有限制基金债的发行:投资者应当确保投资资金来源合法,不得非法汇集他人资金投资私募基金。也就是说只要确定债券的发行合法合规、不属于非法集资范畴,就可以发行债券为基金融资。
        但2018年资管新规的出台终结了一般私募基金的债券融资渠道,不过创业投资基金、政府出资产业投资基金没有受到影响。资管新规第5条规定:资管产品的投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理产品。根据资管新规的适用范围:私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规,私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见,创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。而目前私募投资基金的监管法律法规并没有明确规定募集资金方式,也就是说除了创业投资基金和政府出资产业引导基金外,一般私募基金不能通过发行债券的方式筹集资金。2018年9月19日,国家发改委发布了关于浙江省国有资本运营有限公司发行公司债券核准的批复(发改企业债券〔2018〕139号),成为“资管新规”后首个批复的基金债。国家发改委核准浙江省国有资本运营有限公司发行15亿元债券用于向“国新国同基金I期”出资。该债券于2018年12月19日于银行间市场和上交所上市交易,期限5年,票面利率4.15%。国新国同基金由国务院国资委批准,总规模1500亿元人民币,一期规模700亿,委托国新国际投资有限公司管理,注册于浙江省杭州市。基金坚持市场化运作,为中国企业参与“一带一路”建设、促进国际产能和装备制造合作及开展国际投资并购等提供人民币资金和专业支持,追求长期稳定的投资回报。
        与限制一般私募投资基金的募资发行债券相反,2013年至今,发改委等部门陆续出台政策鼓励政府引导基金发债募资:
        先是鼓励发行企业债券为引导基金输血。2013年国家发改委发布《国家发展改革委关于加强小微企业融资服务支持小微企业发展的指导意见》(发改财金[2013]1410号),首次在官方文件中提到鼓励发债为基金募资。1410号文的第三条明确指出:支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金发行企业债券,专项用于投资小微企业;支持符合条件的创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金的股东或有限合伙人发行企业债券,扩大创业投资企业、股权投资企业、产业投资基金资本规模。第二年,湖南高新创业投资集团有限公司公开发行了文件出台后的首支创投债。
        2016年末,发改委下发的《政府出资产业投资基金管理暂行办法》(发改财金规[2016]2800号)再度提及鼓励发行债券为政府引导基金募资,但是政府被明确排除在发行主体外。2800号文第23条特别提到:已登记并通过产业政策符合性审查的政府出资产业投资基金除政府外的其他股东或有限合伙人可以按规定申请发行企业债券,扩大资本规模,增强投资能力。
        通过基金债的方式向基金募资可以有效的拓宽整体基金募资的渠道,同时基于债券市场整体流动性也有效的降低了融资成本,今后也将成为政府投资基金融资新渠道。
(来源:投资界)

二、各地接连设立科创母基金,增强原始创新策源力
        今年以来,各地接连设立科创母基金,以产业引导基金的方式,引导更多的社会资本聚焦地区产业发展战略需求,增强原始创新策源能力,促进科技创新成果产业化,推动区域经济社会高质量发展。
        天津滨海在第五届世界智能大会期间,联合市场共同出资设立总规模不低于100亿元的科技创新母基金,围绕新一代信息技术、生物医药、高端装备制造、新能源、新材料等行业,发挥基金市场配置资源优势;湖北发起设立湖北科技创新发展基金,基金规模达100亿元,是湖北省科技金融服务“滴灌行动”的重要组成部分;温州修订科技创新创业投资基金管理办法,并设立总规模为50亿的科创母基金……
        作为长期资本的重要来源,母基金的发展可以起到增供给、调结构、补短板的作用,可为产业培育及技术创新平台提供可持续的、基础性的融资支持,引导金融资本更好服务于实体经济。通过设立科创母基金,进一步合理配置先进生产要素,利用金融资本加码区域竞争力。
        今年以来多地设立的科创母基金,大多数由地方有关部门联合市场机构共同成立,规模在数十亿元到数百亿元之间不等,主要投资于“科技+”原始创新概念的子基金。同时,多地在设立科创母基金时明确,聚焦产业结构优化调整,提高地区经济的核心竞争力。
        作为私募基金行业生态的重要组成部分,母基金在汇聚政府和社会资本、改善行业结构和治理水平、引领投资方向和价值观方面具有十分重要的作用。
        前不久,国务院办公厅发布的《关于改革完善中央财政科研经费管理的若干意见》要求,发挥财政经费的杠杆效应和导向作用,引导企业参与,发挥金融资金作用,吸引民间资本。优化科技创新类引导基金使用,推动更多具有重大价值的科技成果转化应用。
        中国科技金融促进会风险投资专业委员会秘书长林宁此前表示,母基金作为先进的战略性投融资工具,是中国高新技术产业发展到一定阶段的必然产物。积极发挥母基金在风险投资行业上的引领作用,可以有效促进产业、技术、资本、人才、管理、市场等创新要素,向创业中的实体企业凝聚,也是增强现实发展动力的有效路径。
        围绕今年不断设立的科创母基金而言,盛世投资CEO张洋表示,随着科创板的快速度发展,科创基金投资的正向反馈效应正逐步显现,各地设立科创母基金的热情也随之高涨,以解决科技创新早期资本积累不足的问题。
        科创母基金作为直接融资工具,是创新的金融传导路径,比传统的银行、证券、保险等机构的资金周期更长。同时母基金作为分散风险特点十分突出的投资工具,能够充分化解单一项目、单一方向子基金选择而带来的非系统性市场风险,更好地发挥资本支持科技创新的力量。
        与开发投资、工业投资、基础设施投资相比,各地在科技投入上仍存不足,加大科技总体投入、激活区域原始创新能力是各地在落实“十四五”规划的重点方向之一。而科创母基金的形式,则是意在坚定社会资本持续投入的信心,拓宽科创企业股权融资渠道,形成更加完善的支持科创企业发展的资本体系,为创新发展提供长期资本。
        不过,张洋认为,科创母基金不是简单的资金分发,既要顾及流程合规,还对投资结果和风险控制有着较高要求。科创母基金应该调动起投资基金、科研院所、企业在内的各类社会主体,贯穿省市区乃至国家级各部门资源,跨地域协调资本、项目等各类资源,合力持续推动科创企业健康稳定发展,培育起更为坚实的科技创新土壤。
        他建议,在设立科创母基金的同时,建立符合创业投资特点和发展规律的国有创业投资管理体制和考核激励机制,建立合规性、经济效益、社会效益等相结合的多维度、长周期的科学考评机制,不以单个项目成败论英雄,发挥和稳定国有投资平台的主力军作用。
        也有市场人士向人民网财经表示,母基金应当坚持基金的信托本质,立足专业化运营,处理好政府资金、产业资本、社会资本的关系,防范利益冲突;坚持风险自担、收益共享,充分发挥投资周期长和风险缓释优势,审慎处理好优先劣后的关系,不能简单地保底保收益。具体到各地的科创类母基金,还应注意在运作过程中坚持科学化、专业化管理理念,以市场化选择作为决定性因素,以声誉机制、考核机制、利益机制为保障,发挥资本支持科技创新的力量。
(来源:人民网)

三、广州发文,探索与深圳共设投资基金
        8月27日消息,近日,广州市人民政府办公厅正式印发《关于新时期进一步促进科技金融与产业融合发展的实施意见》(以下简称《实施意见》),旨在进一步引导金融资源向科技创新领域配置,进一步促进科技、金融与产业融合发展,助力共建粤港澳大湾区国际科技创新中心,加快建设科技创新强市,推动经济实现高质量发展。其中包括:
引导社会资本“投早”“投小”
        《实施意见》明确提出,鼓励和支持创业投资机构通过上市,发行企业债、公司债券等固定收益产品,以及募集保险资金等方式,形成市场化、多元化的资金来源。鼓励国有企业参与创业投资,在国有创业投资机构内部实施有效的管理人员激励与约束机制,指导国有创业投资机构完善员工跟投机制,稳慎推进符合条件的国有创业投资机构实施员工持股。对标“深创投”,探索整合市属国有风投创投资本,打造覆盖种子、天使、VC(风险投资)、PE(私募股权投资)等各阶段的全资本链条的国有“标杆”创投机构。
        引导社会资本“投早”“投小”。探索利用财政科技经费开展天使股权直接投资;调整优化广州市科技成果产业化引导基金管理运营方式,加大力度引导社会资本共同设立天使投资子基金,更多投向天使类科技创新项目。对投资于广州市种子期、初创期科技型中小企业的股权投资机构,按照实际到账投资额的15%给予每年最高不超过500万元奖励支持。
        完善政府基金管理体系。建立市、区政府基金协调联动机制,建立政府基金与科技项目对接机制,撬动更多社会资本进入科技创新领域。培育引进风投创投机构和人才,探索依托头部风投创投机构,打造培育风投创投机构的专业孵化载体,按照广州市孵化载体支持政策予以补助支持;以清科等知名榜单为依据,对头部风投创投机构开展“靶向招商”。
        此外,对标美国硅谷、深圳南山区、北京中关村等国内外标志性风投创投集聚区,力争用3—5年时间打造在国内外具有一定影响力的“标志性”风投创投集聚区。探索依托广东股权交易中心设立私募股权转让平台,探索设立私募股权S基金(私募股权二级市场基金),拓宽风投创投机构退出渠道。
5年内推动至少60家科企上市
        《实施意见》提出,实施挂牌上市“科创领头羊”工程。发挥上海证券交易所南方中心、深圳证券交易所广州服务基地、全国股转系统(新三板)华南基地、广东股权交易中心等资本市场平台服务优势,坚持境内境外上市并举,主板、中小板、创业板、科创板、新三板等市场板块并重,争取5年内推动不少于60家科技企业在境内外上市。
        同时,支持科技企业发债融资,支持市场化并购重组,加快发展知识产权服务市场。探索以市场化方式推动广州市民营上市科技企业联合社会资本共同出资设立总规模200亿元的科技企业并购基金。
开展广深风投创投融合发展行动
        《实施意见》提出,以支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区和广深“双城联动”发展为契机,整合广州优质科技项目资源与深圳风投创投资源优势,开展广深风投创投融合发展行动,推动两地风投创投机构互设分支机构或区域性总部,加强两地风投创投机构交流和项目信息共享,探索两地共同设立专门投资天使类科技创新项目的投资基金。同时,探索设立广佛科技金融合作示范区,在创新创业活动、政府基金、科技信贷、科技金融服务体系等方面加强合作交流。
        在穗港澳科技金融合作方面,在南沙区、黄埔区开展穗港澳科技金融合作试点。推动港澳机构投资者通过合格境外有限合伙人(QFLP)参与投资广州市私募股权投资基金和创业投资企业(基金);争取落地合格境内有限合伙人(QDLP)和合格境内投资企业(QDIE)试点,支持广州市私募股权投资基金境外投资。在依法合规前提下,探索由穗港澳三地机构共同设立大湾区相关科创基金。
(来源:投资界)
 
                                                                                                                                                                                                                                                        常州市政府投资基金管理有限公司整理发布


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